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很多人投资股票,追求的是“低买高卖”,也就是以较低的价格买入,等股价上涨了,再以较高的价格卖出,赚取差价,本质上是一种择时的方法。
那么,这种通过择时赚价差的投资收益怎样呢?
有人以美股为例做过研究。在1965年到1995年的30年间,假设运气极好,每年都能抓住当年的最低点,并在最低点买入1万美元标普500指数基金,那么坚持做30年的年均复合回报率是11.7%。
相反,那些运气极差的人,连续30年都在当年的最高点买入,他们的年均复合回报率是10.6%。还有一些人不去择时,就在每年的第一天入市,这么做的年均复合回报率是11%。
由此可见,对于那些每天都想着低买高卖的人,长期来看,价差能够给你带来的回报微乎其微。
我们再来看,巴菲特坚持选择好公司进行价值投资,从来不择时,甚至不关注市场变化,取得的长期收益是年均复合回报率超过20%。
我在前面讲过,真正的价值投资,本质上是投资一家好公司。既然是好公司、好生意,就会不断创造价值,那我们持有的股票价值就会随着公司价值的增长而增长。投资成为公司的股东,是为了分享公司成长和发展的红利,而不仅是买卖股票获得的差价。
巴菲特投资可口可乐几十年,从未卖出,也不在意股价的变动,但从可口可乐公司获取的分红却给他带来上百亿美金的收益。这才是价值投资的真谛。
下面,我们从几个角度再进一步分析股票投资的本质到底是什么?
第一、股票投资的底层逻辑是相信经济的长期向上趋势
从世界近现代史看,人类社会的经济发展始终是在进步的。即使出现了局部的倒退,也都是十分短暂的。
股票市场在相当大程度上,反映的也正是经济社会的发展进程。就在今年,很多人认为美股已经到顶的时候,年初我也是这样判断的,但纳斯达克指数却又创出了新高。
股市中有句话,叫做“悲观者睿智,乐观者盈利”。经济长期向上的趋势,决定了股市无论经历怎样的灾难和黑天鹅事件,最终还是会与经济发展的趋势保持一致,长期向上发展。
第二、市场是股票投资的工具
投资大师彼得·林奇曾经说过:“在股市上,时间对你有利。在股市下跌的时候,如果你有钱,你不担心下跌,你就可以加仓。你不应该担心一时的下跌,你应该担心的是10年、20 年之后股票会怎么样。”
下跌之后最重要的是,它还会不会涨回来,这就不能单纯看短期股价了,而要看你长期投资的这个公司、这个行业,乃至整个国家。股神巴菲特曾把成功归功于自己是一个美国人。
价值投资之所以能够持续战胜市场,根本原因在于对于价值规律的合理利用。价值投资者利用短期内价格与价值的偏离,以低价买入目标股票,形成理想的安全边际。利用长期内价格向价值的回归,获取巨大的投资利润。
格雷厄姆将价值投资成功的根本原因归于股票价格波动形成的投资机会:“从根本上讲,价格波动对真正的投资者只有一个重要的意义:当价格大幅下跌后,提供给投资者低价买入的机会;当价格大幅上涨后,提供给投资者高价卖出的机会。”
从这个角度来说,市场或者股价的过度下跌也是股票投资获益的来源。
第三、股票投资的本质还是公司
长期来看,公司利润和股市回报之间的相关性非常高,本质是均值回归,股价长期就是要回归到企业的内在价值,这也是价值投资的核心逻辑。
所谓内在价值,也就是巴菲特挑选企业的核心标准之一:持续稳定的赢利能力。
美国股市在1966 到1982 年间持续盘整,靠价差基本赚不到什么钱。但由于公司的持续盈利,投资者照样可以获得股息,所以投资回报率依然是正的。
所以说我们要与好公司一起成长,就要做到两点:
一是要认真做研究,买入值得长期拥有的公司。
二是不要受到市场波动影响,而轻易放弃自己所看好公司的股票。
而且,每一次经济衰退都成功度过,经济一旦恢复正常,股市就会开始上涨,这些好公司就会有很好的表现,甚至不断创新高。
对于一般投资者来说,如果没有直接甄别股票的能力,投资基金和债券也是很好的选择,不用去担心市场波动,让专业的基金经理帮你投资理财,依然能拿到不错的分红。
投资股票的实际就是投资这个股票背后的公司的经营状况,公司领导管理层的经营决策,这个公司是否能够持续发展和盈利
你好,投资股票实际上就是投资一家公司,投资这家公司的未来前景
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