股票期权制度的历史（股票期权的形式）

今天给各位分享股票期权制度的历史的知识，其中也会对股票期权的形式进行解释，如果能碰巧解决你现在面临的问题，别忘了关注本站，现在开始吧！

本文目录一览：

• 1、期权是从什么时间发展出来的
• 2、期权什么时候产生的
• 3、期权的历史发展是怎样的？

期权是从什么时间发展出来的

期权交易起始于十八世纪后期的美国和欧洲市场。

由于制度不健全等因素影响，期权交易的发展一直受到抑制。19世纪20年代早期，看跌期权/看涨期权自营商都是些职业期权交易者，他们在交易过程中，并不会连续不断地提出报价，而是仅当价格变化明显有利于他们时，才提出报价。这样的期权交易不具有普遍性，不便于转让，市场的流动性受到了很大限制，这种交易体制也因此受挫。

期权是指一种合约，该合约赋予持有人在某一特定日期或该日之前的任何时间以固定价格购进或售出一种资产的权利。

期权定义的要点如下:

1、期权是一种权利。期权合约至少涉及买人和出售人两方。持有人享有权力但不承担相应的义务。

2、期权的标的物。期权的标的物是指选择购买或出售的资产。它包括股票、政府债券、货币、股票指数、商品期货等。期权是这些标的物“衍生”的，因此称衍生金融工具。值得注意的是，期权出售人不一定拥有标的资产。期权是可以“卖空”的。期权购买人也不定真的想购买资产标的物。因此，期权到期时双方不一定进行标的物的实物交割，而只需按价差补足价款即可。

3、到期日。双方约定的期权到期的那一天称为“到期日”，如果该期权只能在到期日执行，则称为欧式期权；如果该期权可以在到期日或到期日之前的任何时间执行，则称为美式期权。

4、期权的执行。依据期权合约购进或售出标的资产的行为称为“执行”。在期权合约中约定的、期权持有人据以购进或售出标的资产的固定价格，称为“执行价格”。

期权什么时候产生的

历史沿革

期权交易起始于十八世纪后期的美国和欧洲市场。[4]

由于制度不健全等因素影响，期权交易的发展一直受到抑制。19世纪20年代早期，看跌期权/看涨期权自营商都是些职业期权交易者，他们在交易过程中，并不会连续不断地提出报价，而是仅当价格变化明显有利于他们时，才提出报价。这样的期权交易不具有普遍性，不便于转让，市场的流动性受到了很大限制，这种交易体制也因此受挫。[4]

对于早期交易体制的责难还不止这些。以XYZ期权交易为例，完全有可能出现只有一个交易者在做市的局面，致使买卖价差过大，结果导致“价格发现” ——达成一致价格的过程受阻。客户经常会问：“我怎么知道我的指令成交在最好(即公平)的价位上呢？”对市场公平性的顾虑，使得市场无法迅速吸引到更多的参与者。[4]

直到1973年4月26日芝加哥期权交易所（CBOE）开张，进行统一化和标准化的期权合约买卖，上述问题才得到解决。期权合约的有关条款，包括合约量、到期日、敲定价等都逐渐标准化。起初，只开出16只股票的看涨期权，很快，这个数字就成倍地增加，股票的看跌期权不久也挂牌交易，迄今，全美所有交易所内有2500多只股票和60余种股票指数开设相应的期权交易。之后，美国商品期货交易委员会放松了对期权交易的限制，有意识地推出商品期权交易和金融期权交易。[4]

由于期权合约的标准化，期权合约可以方便的在交易所里转让给第三人，并且交易过程也变得非常简单，最后的履约也得到了交易所的担保，这样不但提高了交易效率，也降低了交易成本。[4]

1983年1月，芝加哥商业交易所提出了SP500股票指数期权，纽约期货交易所也推出了纽约股票交易所股票指数期货期权交易，随着股票指数期货期权交易的成功，各交易所将期权交易迅速扩展至其它金融期货上。自期权出现至今，期权交易所已经遍布全世界，其中芝加哥期权交易所是世界上最大的期权交易所。[4]

20世纪80年代至90年代，期权柜台交易市场（或称场外交易）也得到了长足的发展。柜台期权交易是指在交易所外进行的期权交易。期权柜台交易中的期权卖方一般是银行，而期权买方一般是银行的客户。银行根据客户的需要，设计出相关品种，因而柜台交易的品种在到期期限、执行价格、合约数量等方面具有较大的灵活性。[4]

外汇期权出现的时间较晚，现在最主要的货币期权交易所是费城股票交易所（PHLX），它提供澳大利亚元、英镑、加拿大元、欧元、日元、瑞士法郎这几种货币的欧式期权和美式期权合约。目前外汇期权交易中大部分的交易是柜台交易，中国银行部分分行已经开办的“期权宝”业务采用的是期权柜台交易方式。[4]

期权的历史发展是怎样的？

有关期权交易的最早记载是《圣经〃创世纪》中关于合同制的协议。大约在公元前 1700 年，雅克布为同拉班的女儿瑞切尔 结婚而签订了同意为拉班工作七年的协议，以获得与瑞切尔结婚 的许可。在这里，雅克布 7 年劳作的报酬就是“权利金”，以此 换来结婚的“权利”，而非义务。

关于期权的历史发展，不得不提到“郁金香期权”。早在 17世纪的 30 年代末期，荷兰的批发商已经懂得利用期权管理郁金 香交易的风险了。在当时，郁金香是身份的象征，受到了荷兰贵 族的追捧，批发商们普遍出售远期交割的郁金香。由于从种植者 处收购郁金香的成本价格无法事先确定，对于批发商而言，需要 承担较大的风险，因此，郁金香期权应运而生。

批发商通过向种植者购买认购期权的方式在合约签订时就锁定未来郁金香的最高进货价格。收购季到来时，如果郁金香的 市场价格比合约规定的价格还低，那么批发商可以放弃期权，选 择以更低的市场价购买郁金香而仅损失权利金（为购买期权付出 的费用）；如果郁金香的市场价格高于合约规定的价格，那么批 发商有权按照约定的价格从种植者处购买郁金香，控制了买入的 最高价格。这是最早的商品期权。

在18世纪时，期权被引入金融市场。早期以现货市场的股 票作为交易对象的股票期权交易，较为分散，属于场外（交易所 外）交易。1973 年，全球第一个规范化的股票期权交易场所——芝加哥期权交易所经美国证券交易委员会（SEC）批准成立， 同时推出了标准化的股票期权合约（认购期权）。

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